Original-Research: BIKE24 Holding AG (von Montega AG)
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Original-Research: BIKE24 Holding AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu BIKE24 Holding AG
Konsortialkreditverlängerung stärkt Finanzstruktur und eröffnet Raum für Wachstumspotenziale Die BIKE24 Holding AG hat kürzlich die erfolgreiche Verlängerung der Konsortialkreditlinie über 40 Mio. EUR bis zum 30. April 2027 bekanntgegeben. Mit Zustimmung der drei kreditgebenden Banken besteht darüber hinaus die Option einer weiteren Verlängerung bis zum 30. April 2028. Die Zinsmarge beträgt abhängig vom Nettoverschuldungsgrad 4,25 % bis 6,75 % (alt: 3,75 % bis 6,75 %). Die überarbeitete Finanzierungsstruktur bietet dem Unternehmen nun eine größere operative Flexibilität und schafft nach Angaben von BIKE24 im Hinblick auf die Covenants mehr Flexibilität, um strategische und operative Wachstumschancen wahrzunehmen. Obwohl keine Details zu den Covenants veröffentlicht wurden, betrachten wir das Commitment der Banken als positives Signal für die guten operativen Fortschritte und die Wachstumsperspektiven des Unternehmens. Zuvor hatte BIKE24 Mitte Januar die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2024 leicht nach unten korrigiert. Nachdem vormals ein Erlösanstieg ggü. 2023 am unteren Ende der ursprünglichen Spanne von 1% bis 5% in Aussicht gestellt worden war, wurde die Bandbreite auf -0,6% bis +0,3% nach unten angepasst. Gleichzeitig war die Prognose für die bereinigte EBITDA-Marge bestätigt worden. Diese soll weiterhin zwischen +0,7 % und +4,2 % liegen. [Tabelle] Aus den in Aussicht gestellten Zahlen für das Gesamtjahr ergibt sich für Q4 ein Umsatz zwischen 49,0 und 51,2 Mio. EUR. Selbst beim Erreichen der unteren Bandbreite hätte BIKE24 damit nun das dritte Quartal in Folge ein sequenzielles Wachstum erzielt (Q1/24: -10,7%, Q2/24: +1,4%, Q3/24: +2,9%), wenngleich sich unsere Erwartung eines zweistelligen Wachstums in Q4 als zu optimistisch erwiesen hat. Die kontinuierliche Verbesserung der letzten Quartale bestätigt u.E. die von uns erwartete Stabilisierung am Markt, wenngleich aufgrund der Rahmenbedingungen noch immer nicht von einem positiven Marktumfeld gesprochen werden kann. Fazit: Nach dem 'Übergangsjahr' 2024, in dem sich die Erlöse auf dem Vorjahresniveau stabilisiert haben, dürfte BIKE24 in 2025 wieder auf den Wachstumspfad - wenngleich mit zunächst moderatem Tempo - einschwenken. Auch wenn die Profitabilität weiterhin vor das Umsatzwachstum gestellt werden sollte, erwarten wir einen Erlösanstieg von gut 3%. Anhaltend hohe Lagerbestände bei vielen OEMs machen erneute Abverkaufsaktionen im Verlauf des Jahres nicht unwahrscheinlich und stehen u.E. höheren Zuwächsen noch entgegen. Nichtsdestotrotz wird mit der Verlängerung der Kreditfazilität nicht nur die Finanzierungsstruktur gestärkt, sondern auch der nötige Spielraum geschaffen, um in den lokalisierten Auslandsmärkten (ES, FR, BENELUX) wieder stärker auf Wachstumskurs zu schalten. Wir erneuern unser Kaufen-Votum bei einem unveränderten Kursziel von 2,40 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/31751.pdf Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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