Original-Research: BIKE24 Holding AG (von Montega AG)
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Original-Research: BIKE24 Holding AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu BIKE24 Holding AG
Profitabilitätsziel erreicht, Umsatzdynamik legt weiter zu Die BIKE24 Holding AG hat am 7. März vorläufige Ergebnisse für 2024 veröffentlicht. Während sich der positive Umsatztrend im Schlussquartal fortsetzte, gelang im Gesamtjahr auf operativer Ebene die angestrebte Rückkehr in die Gewinnzone. [Tabelle] BIKE24 hat im Geschäftsjahr 2024 einen entscheidenden Schritt zurück zur Profitabilität gemacht. Nach einem schwierigen Vorjahr konnte das Unternehmen nicht nur den Umsatz stabilisieren, sondern mit einem bereinigten EBITDA von 5 Mio. EUR (2023: -3 Mio. EUR) auch eine deutliche Ergebnisverbesserung erzielen. Ursächlich war neben einer angepassten Einkaufspolitik, die die anhaltend schwierigen Marktbedingungen berücksichtigte, auch die konsequente Fokussierung auf Bike-Enthusiasten. Der Jahresumsatz lag mit 226 Mio. EUR insgesamt stabil auf Vorjahresniveau und damit leicht oberhalb der Mitte der im Februar adjustierten Unternehmensprognose (-0,6% bis +0,3%). Positiv hervorzuheben ist die starke unterjährige Umsatzdynamik, die sich auch im Schlussquartal mit einem Erlöszuwachs von 7% yoy eindrucksvoll fortsetzte (Q1: -10,7% yoy, Q2: +1,4%yoy, Q3: +2,9% yoy). Überaus erfreulich verlief auch der Jahresauftakt 2025. Im Januar und Februar konnten die Erlöse zweistellig gegenüber der Vorjahresperiode gesteigert werden. Zuvor hatte BIKE24 am 10. Februar die erfolgreiche Verlängerung der Konsortialkreditlinie über 40 Mio. EUR bis zum 30. April 2027 (mit Option auf Verlängerung bis zum 30. April 2028) bekanntgegeben. Die Zinsmarge beträgt abhängig vom Nettoverschuldungsgrad 4,25 % bis 6,75 % (alt: 3,75 % bis 6,75 %). Die überarbeitete Finanzierungsstruktur bietet dem Unternehmen nun eine größere operative Flexibilität und schafft nach Angaben von BIKE24 im Hinblick auf die Covenants mehr Flexibilität, um strategische und operative Wachstumschancen wahrzunehmen. Obwohl keine Details zu den Covenants veröffentlicht wurden, betrachten wir das Commitment der Banken als weiteres positives Signal für die guten operativen Fortschritte und die Wachstumsperspektiven des Unternehmens. Fazit: Nach dem 'Übergangsjahr' 2024 dürfte BIKE24 in 2025 wieder auf den Wachstumspfad einschwenken. Auch wenn anhaltend hohe Lagerbestände bei vielen OEMs erneute Abverkaufsaktionen im Verlauf des Jahres nicht unwahrscheinlich machen und das deutliche Umsatzplus vom Jahresbeginn nicht in der Größenordnung fortgeschrieben werden darf, nehmen wir doch eine erste Anpassung unserer Prognose vor und rechnen nunmehr mit einem Erlöszuwachs von etwa 5% yoy für 2025. Zudem wurde mit der Verlängerung der Kreditfazilität nicht nur die Finanzierungsstruktur gestärkt, sondern auch zusätzlicher Spielraum geschaffen, um in den lokalisierten Auslandsmärkten (ES, FR, BENELUX) perspektivisch wieder stärker auf Wachstumskurs zu schalten, sodass u.E. durchaus Raum für weitere Anpassungen im Jahresverlauf besteht. Wir bestätigen unser Kaufen-Votum bei einem unveränderten Kursziel von 2,40 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/31938.pdf Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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